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在连续两个季度的收入下降之后,硅片市场继续艰难时期

硅片市场在2019年开局不利,主要硅片制造商的销售额在今年第一季度因内存市场低迷超预期而减弱。 今年剩余时间的盈利预测已下调,反映出相对于上半年的市场状况恶化。 8月,SUMCO的第三季度销售指引同比下降13.7%,并且6月,世创电子将其全年销售指引下调至10%至15%,低于5月份的指引。

更重要的是,2019年上半年硅片总面积出货量相对2018年上半年下降了3.3%。尽管Shin-Etsu和GlobalWafers公布的2Q19业绩好于预期,但对硅片市场的担忧正在增加如图1所示,经过五年的出货量和增加利润后,这种情况正在放缓。

下图显示了前五大晶圆公司--Shin-Etsu,SUMCO,世创电子,Globalwafers和SK Siltron的总硅片面积出货量,季度总销售收入和营业利润。 截至2019年第二季度,硅片总面积出货量连续三个季度出现下滑,达到2017年第二季度以来的最低水平。如图所示,总销售收入和营业利润均下降。

图1 - 季度硅出货量与总销售收入和利润的比较

备注

  1. 数据来源:SEMI Silicon Shipments统计数据和各公司的财务数据
  2. 所有货币汇率均根据FRED公布的季度平均值计算
  3. SunEdison Semiconductor计入2017年之前的总销售额和营业利润

在此背景下,自2008年金融危机以来,硅片制造商和芯片制造商的投资时机已经出现分歧。 晶圆制造公司在没有首先获得芯片制造商承诺为额外的硅产能提供资金的情况下仍然不愿扩大硅制造设施,这种不情愿导致晶圆库存水平低于芯片制造商的预期。 随着需求开始超过供应,晶圆制造商被迫投资以满足即时的硅需求并承诺支出以涵盖2019年和2020年的长期合同量。

图2比较了过去两年季度晶圆制造设备投资与总成品和在制品(WIP)库存的总和。 包括成品和在制品库存在内的库存(不包括多晶硅等原材料)于2017年第二季度见底,随后与晶圆制造业投资同步增长。 今年第一季度,季度总销售额下降,而库存继续增加。

“在产品库存增加的情况下,晶圆库存增加约占50%,”Shin-Etsu在其4月份的财报中表示。

图2 - 季度晶圆制造设备投资 与总 成品和在制品库存的比较

硅片市场2

备注

  1. 数据来源:SEMI WWSEMS和各公司的财务数据
  2. 存货仅包括成品和WIP部门,非原材料
  3. 根据其财务和行业数据,假设未发布库存详情的公司的存货
  4. SEMI WWSEMS的晶圆制造设备投资是根据四分之三的移动平均值计算的
  5. 所有货币汇率均根据FRED公布的季度平均值计算

总体而言,晶圆市场有利于买家,晶圆制造商因供过于求而无法执行长期合约。 因此,由于SUMCO在2019年第一季度的收益中做出评论,因此晶圆公司今年选择减少合约数量以维持合约价格。

今年早些时候,当人们一致认为内存市场将在2019年下半年反弹时,维持价格而不是成交量的策略是合理的。 然而,对下半年反弹的信心已经消退,现在预计到2020年将出现复苏。特别是内存部分尚未触底。 美光公司最近宣布将削减2019财年的利用率和2020财年的资本支出(CAPEX),这反映出市场状况艰难。 SK海力士还将在未来几个季度削减产量和投资。 简而言之,晶圆市场对今年剩余时间的供应商仍然充满挑战。

此外,由于创纪录的低库存天数和对延长的半导体超级周期的预期所带动的积极的设施投资使晶圆供应商更加糟糕。 如图3所示CAPEX总强度(CAPEX与销售额的比率)已大大超过过去两年的历史水平。 结果是,由于利用率降低和资本支出固定成本增加,预计总营业利润将下降。 维持营业利润的最佳选择是提高价格。 然而,即使维持目前的定价,考虑到市场的疲软和由此导致的利用不足也很困难。

图3 - 总CAPEX强度

硅片市场3

备注

  1. 数据来源:每个公司的财务数据
  2. 不公布CAPEX详细信息的公司的资本支出是根据其财务和行业数据假设的
  3. 所有货币汇率均根据FRED公布的季度平均值计算

图4显示了硅片销售额与内存库存周期指数的年增长率的比较。 该指数是销售和库存的年增长率之间的差异。 内存库存周期指数在过去几个季度继续下降,现在远低于2011年和2016年前期周期的底部。随着内存库存调整预计将在今年剩余时间内持续,我们预计不会看到晶圆销售增长率在内存库存周期指数之前恢复,这需要内存库存水平首先恢复正常。

图4 - 聚合硅片销售 和内存库存周期指数 的年同比增长率比较

硅片市场4

备注

  1. 数据来源:每个公司的财务数据
  2. 销售和库存的所有数据均基于销售和库存的四分之一移动平均值计算。
  3. 内存销售收入和库存是三家内存公司的总和:三星,SK海力士,美光。
  4. 内存库存周期指数=内存销售收入同比增长率 - 内存总库存值同比增长率。
  5. 所有货币汇率均根据FRED公布的季度平均值计算。

图5总结了上述动态。 一般来说,半导体销售额的同比增长率与硅片销售额和硅片平均销售价格的同比增长率有关。 自2017年第一季度以来,总硅平均销售价格和总收入的同比增长率均有所增长。 然而,2019年第一季度半导体销售额同比下降至负增长。预计晶圆销售和平均价格均将跟随下降趋势,特别是内存市场中晶圆需求低的部分占据最高比例。 300mm晶圆需求。

图5 - 总销售额,平均售价和半导体销售额同比增长率的比较

硅片市场5

备注

  1. 数据来源:WSTS蓝皮书,SEMI硅出货统计和各公司的财务数据
  2. 总体ASP是SEMI的总销售收入与硅片总面积出货量的比率

半导体硅片市场经历了两年的强劲增长之后,晶圆公司正在努力维持合约价格,面对来自芯片制造商的下行压力。 由于贸易和地缘政治紧张局势加剧以及内存需求疲软,晶圆市场气氛最为脆弱。 大多数晶圆制造商的后果将是收入,利润和产能利用率下降。

由于过去两年积极的资本支出,晶圆制造商继续降低利用率的可能性很低。 随着2020年硅产量和价格的重新谈判开始,增加利用率的压力可能在下半年加剧。 如果内存库存修正在今年剩余时间内持续存在,晶圆制造商可能会专注于提高产能利用率和调整定价策略。 由于晶圆制造商在2020年维持收入目标的压力,平均销售价格的下降可能会抵消出货量增长带来的任何潜在提升。

· 2019-09-05 20:30  本新闻来源自:互联网,版权归原创方所有

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