成长趋缓，半导体行业并购大年开启？

半导体行业公司的成长除了来自由技术更新带来的内生增长，外延并购也是增强盈利能力、拓宽技术可行性的有效方式之一。半导体行业在2015年创下1073亿美元的并购峰值之后，2016年遭遇监管趋严，2017年和2018年的并购总价值已呈现回落趋势，整个市场都冷静下来，但仍高于2010至2014年间的年平均交易价值126亿美元。

注：由于市况原因，美股半导体指数SOXX在2011年和2015年出现过阶段性衰退，自2018年以来NAND Flash和DRAM又开启了新一轮降价。而在2011年和2015年都是半导体并购大年，甚至2015年还创下1073亿美元的并购峰值。展望2019年，以英飞凌100亿美元并购Cypress为例，半导体并购似乎又掀起了热潮。但随着各国监管趋严，10亿美元以上的大型并购或将面临严峻审核。

尤其在2018年，上半年的市场似乎还火热中，但来到下半年贸易不确定性加大，以智能手机为主的终端需求疲软，数据中心库存水位过高，比特币价格暴跌等等，以存储芯片的持续跌价开启了半导体行业的周期性衰退之路。市场的动荡也导致并购的变化无常，既看到贝恩资本收购东芝存储（TMC）、微芯（Microchip）收购美高森美（Microsemi）、瑞萨电子收购IDT等的成功案例，又出现博通并购高通、高通并购恩智浦等以失败告终。

进入2019年，全球经济增速放缓，存储芯片在经历2018年大跌后，据中国闪存市场ChinaFlashMarket报价，2019年消费类NAND Flash价格指数累积跌幅逼近30%，DRAM价格下滑也超乎市场预期。2019年一季度整体NAND Flash销售额107.5亿美金，环比减少23%，DRAM整体销售环比减少了28%至161.5亿美元。在整个半导体行业占据绝对重要地位的存储芯片的销售锐减，也必将导致全球半导体营收的减少。

在行业增长放缓、发展前景充满不确定性的背景下，许多公司会纷纷选择外延并购，在低谷时储备竞争优势。在此，中国闪存市场梳理了今年以来的部分半导体并购案例。